尽管新能源车销量束缚增多，2023年浸透率有望新高神秘顾客系统登录入口，关联词上游锂资源却启动了狂跌景色。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，短暂增多的阛阓需求，推高了关系锂资源的价钱，致使严重脱离了骨子供需情况。

现时价钱的束缚下落，仅仅各大新能源车企花鼎力气梳理好上游产业链之后，着实供需关系的总结。

这也给许多关系从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废俱举的2023年，成绩一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

爱马仕又约大家看电影。邀请函上空灵的帕加索斯闪烁在星辰之中，让人不禁疑惑，怎么还是它？这部Jaco Van Dormael创作的《爱马仕，飞马行空》，早就进行了媒体点映，并且已经线上线下向大众公开，未想不到两个月的时间又一次请大家走进剧场。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下落68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比下落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下旅客户需求不足预期等成分影响，公司新材料家具六氟磷酸锂的售价大幅下落，产量和销量虽时时增长，但由于家具合座毛利率下落，导致公司盈利才能缩短。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

阐述公司的功绩预报，斡旋三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源联系、无关的上市公司，纷繁追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很同样，爆发式的产能涌向阛阓，众人打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研活动时称，现时公司产能运用率处在一个比较高的位置，但阛阓需求比之前预期稍弱，因此公司所有投产节律以及新建产能节律较原筹划有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

财富欠债表泄漏，公司固定财富和在建工程的余额，如故从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿掌握。

公司动用多数的投资性资金进行产能的设立，但并莫得得到相应的答谢。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司真确不错用来进入再出产的现款，代表了公司着实的盈利才能，不外严格兴味兴味上的解放现款流忖度公式比较复杂，无为投资者忖度起来比较繁琐。

为了陋劣壮健，星空君用简化公式来忖度：现款流量表中的筹备性现款流量净额减去购建固定财富、在建工程、无形财富的现款流，二者的差不错约便是解放现款流。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发缓期、膨胀期的企业，神秘顾客营运新建出产线等固定财富投资比较大，导致解放现款流弥留，是不错壮健的。

关联词，要正式趋势，解放现款流长久为负数的情况下，公司补充的路线往往只好两个，一是借债，二是增发。

解放现款流得不到改善，借债往往很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时代需要一两年起步。

是以，星空往往会指示投资者要存眷解放现款流的趋势，要是是负数越来越小，则评释是有可能转正，从而达成真确的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。瞻望全年利息支拨有可能在15亿掌握。

接洽到公司“时时”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常施展），15亿的利息支拨骨子上远超公司承担才能，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

斡旋公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司现时六氟磷酸锂出产技艺为第四代，单吨本钱收尾才能处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司赢得技艺恣虐，已达成量产，夙昔有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可平直采纳三氯化磷流畅响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本达成自供。现时六氟磷酸锂已闲隙出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能所有达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比逾越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的抓股比例将由35.20%增多至70.29%，达成对新能源电板业务的加快整合。现时，广西宁福二期15GWh电板形势已开工设立，公司夙昔将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，家具体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，家具系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是技艺和产能，而是价钱。

过程很长一段时代的粗暴滋长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，如故到了拼价钱、拼质料的时代。

多氟多的上风是实时切入了能源电板领域，幸免行动上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得彰着的上风，依然存在着活命压力。

在资金链过于绷紧的情况下神秘顾客系统登录入口，公司的每一项决议皆有可能影响发展，要是前期新增的产能和并购无法带来充足的营收和效益，公司在达成最终盈利之前，先被资金链拖垮了。